El fin de la era de los agregadores de Amazon

La primera generación de agrupadores de Amazon ha experimentado desde quiebras hasta éxitos y cambios de rumbo. Actualmente, ninguno se identifica ya como agrupador.

Thrasio, seguido por más de 100 empresas, se propuso adquirir decenas o cientos de marcas en Amazon. Un estudio de Fortunet, una firma de banca de inversión, en 2021, proyectó unas 1.000 adquisiciones para 2022 por parte de estos agrupadores, con la mayoría planeando comprar más de 15 empresas. Sin embargo, pocos lograron este objetivo debido a las dificultades surgidas al darse cuenta de que gestionar las empresas adquiridas era mucho más complicado que atraer capital en el entorno financiero de 2021.

Hoy en día, prácticamente ninguno de los agrupadores de Amazon sigue expandiéndose mediante adquisiciones. La mayoría ya no compra o lo hace con poca frecuencia. La diligencia debida se ha intensificado, y no todas las empresas son adquiribles debido a que no todos los flujos de efectivo son iguales y los múltiplos de EBITDA no reflejan esta realidad. Prefieren adquirir una gran empresa en lugar de varias pequeñas y se enfocan en crecer su cartera existente, lanzar productos, expandirse a nuevos canales, entre otros. Ahora son operadores y, aunque inicialmente la mayoría de las adquisiciones eran de activos, ahora buscan retener también a los fundadores y equipos. Los agrupadores de Amazon atrajeron más de 16 mil millones de dólares en capital, casi todo en 2021, según Marketplace Pulse. El nuevo financiamiento ha sido escaso en los últimos dos años y a menudo no se anuncia. Se recaudó más de 16 mil millones, pero ahora de forma discreta. La mayoría del capital recaudado fue deuda, que para algunos se volvió inaccesible debido a los convenios de deuda. Un factor crucial es la tasa de interés de esa deuda, ya que algunas firmas obtuvieron préstamos con tasas variables, mientras que otras aseguraron tasas bajas.

Existen tres eras distintas: la pre-agrupadora antes de 2021, el auge de los agrupadores en 2021 y la post-agrupadora desde 2022. Cada una tiene proporciones claras de oferta y demanda, múltiplos de valoración y flujos de capital. Post-agrupadora no significa que los agrupadores hayan desaparecido. En cambio, el término "agrupador" ya no se utiliza y las adquisiciones ya no son el enfoque principal para quienes antes se llamaban así. Incluso hay nuevos agrupadores que adquieren decenas de marcas al año, pero ahora son la excepción a la regla. Anteriormente, todas las empresas se agrupaban en el concepto de agrupador de Amazon como clones de Thrasio. Pero ahora, mientras Thrasio se prepara para declararse en bancarrota, según The Wall Street Journal, siendo el primer agrupador más grande y rápido con más capital, muchos se distancian de Thrasio y del término "agrupador". Esto se debe a que el modelo de agregación ya no es su enfoque y porque "agrupador" se ha convertido en una palabra tóxica.

El ciclo de exageración de los agrupadores de Amazon fue resultado de tasas de interés cero, un auge en el crecimiento del comercio electrónico y la idea de que reunir unas pocas docenas de marcas de Amazon bajo un mismo techo conduciría a algo grande. Las condiciones cambiaron y las estrategias se ajustaron. Unas doce empresas de más de cien encontraron la forma de hacerlo funcionar, algunas incluso de manera rentable. El resto lucha o forma parte de los más de 40 agrupadores desaparecidos, con más por venir. El subproducto es un mercado de adquisiciones que sigue siendo más activo que en la era pre-agrupadora, incluso si ahora es probable que los compradores no agrupadores representen la mayoría de los tratos cerrados.

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